作者：周源/华尔街见闻中博策略
当地时间7月30日，英国半导体IP大厂Arm公司公布了低于市场预期的下一财季预测。
数据显示，Arm预计第二财季营收将在10.1亿美元-11.1亿美元之间，符合市场预期的10.6亿美元，但Arm同时预测调整后每股收益在29美分-37美分之间，中值低于市场平均预期的36美分。
这则消息令投资者失望，但更让市场震动的，是Arm计划将部分利润投资于制造自己的芯片和其他组件。
公开消息显示，据Arm CEO René Haas透露，Arm正在投资开发自有芯片。这一重磅信息，标志着Arm原本向其他公司授权芯片IP设计蓝图的商业模式发生重大转变。
传统模式成就辉煌在芯片行业，Arm长期以来扮演着独特且重要的角色。
作为一家知识产权供应商，Arm并不直接生产芯片，而是将芯片设计方案授权给全球各大半导体厂商。
Arm授权模式主要分为处理器授权、处理器优化包、物理IP包授权（POP）、架构/指令集授权。
通过这种模式，Arm从每个使用其技术生产的芯片中收取版税，前期授权费一般少则100万美元，多则1000万美元，需一次性付清，具体金额取决于所购授权技术的复杂程度。
版税是芯片出货后Arm的抽成费用，通常是芯片售价的1%-2%；但对一些新架构或整体计算解决方案等，版税率可能会更高：如Arm v9架构版税率为2%-4.5%，整体计算解决方案CSS的版税率可达8%-10%。
在Arm业务语境中中博策略，CSS指“Compute Subsystem”，即计算子系统，是Arm提供的一种更集成化的芯片设计解决方案。
与单纯授权架构（如Arm v9）不同，CSS包含了更完整的软硬件组合，通常整合了CPU核心、GPU、互连总线、内存控制器等关键组件，甚至可能包含基础软件栈和开发工具。
这种一站式解决方案能帮助客户（如芯片设计公司）大幅缩短产品开发周期，降低设计难度。比如上半年国内某个著名公司，就有采用CSS方案的消息，故而研发出的成品芯片性能超强。
Arm的轻资产商业模式，取得了巨大成功。
从智能手机到物联网设备，从汽车电子到数据中心，Arm架构无处不在，全球99%的智能手机都采用基于Arm架构设计了芯片。
凭广泛的授权合作，Arm拥有大约1000个授权合作方、320家伙伴，处理器出货量惊人。
尽管Arm在传统授权模式下成绩斐然，但近年来，其核心市场——智能手机领域的增长逐渐乏力。
IDC在7月14日发布的数据显示，2025年4-6月期间，全球智能手机出货量仅增长1%，环比下滑0.5个百分点。
智能手机市场的饱和，使Arm基于该领域的版税收入增长受限。同时，全球贸易紧张局势带来的关税波动和宏观经济挑战，进一步削弱了最终市场需求，为Arm市场前景蒙上阴影。
在快速增长的数据中心市场，Arm虽已有所涉足，亚马逊的云计算部门等客户也开始在该领域使用Arm技术，但面临激烈的竞争。
英特尔、英伟达等传统芯片巨头在数据中心市场根基深厚中博策略，拥有强大的技术研发实力和广泛的客户基础。
Arm若想在这一领域获取更大市场份额，仅依靠授权模式显得力不从心。
通过自研芯片，Arm能研发更具竞争力的产品，直接参与市场竞争，提高自身在数据中心市场的话语权。
近年来，Arm一直在推动半定制化IP整合服务，通过“计算子系统（CSS）”平台，结合高利润率新产品、提高单芯片版税等方式扩大收入，并以此提升利润。
如果实现芯片自研，Arm能将其CPU、GPU等IP与CSS解决方案更好地整合为系统平台，实现技术的深度协同与创新。
成品芯片作为计算子系统（CSS）产品的物理体现，能更直观地展示Arm的技术实力，为客户提供更完整的解决方案，满足客户对于一站式服务的需求。
影响：客户关系面临重塑Arm计划加大投入开发自有芯片产品，这一举措意味着其与众多客户的关系，将发生重大变化。
关于Arm要自研芯片的说法，早有迹象。
2024年12月，在Arm与高通关于技术授权问题的诉讼庭审中，高通法律团队出示了Arm首席执行官René Haas为董事会准备的文件，文件显示Arm正考虑设计自有芯片直接供应给客户。
这意味着Arm可能会成为高通等客户的主要竞争对手，但当时René Haas驳斥了这些说法，称Arm不制造芯片，也从未涉足过这个行业。
但后续消息“无情打脸”René Haas：今年2月，英国媒体爆料称Arm正在开发自己的芯片，首款自研芯片最快会在当年夏天推出，将由台积电代工，Meta可能将会成为首批客户之一。
7月30日，Arm宣布加大对自研芯片的投入；Rene Haas则干脆表示，公司计划打造包括小芯片、物理芯片、主板、系统在内的全套产品。
从IP或半定制方案授权，到亲自下场造芯片，这种巨大转变，将Arm与包括高通在内的众多芯片设计公司的关系，从合作伙伴，变成了直接的竞争对手。
据媒体报道，Arm甚至从客户处招募人才；这种行为，进一步加剧了Arm与原先合作伙伴的紧张关系。
未来，Arm需要重新审视与客户的合作模式，寻找新的合作平衡点，以维持与现有客户的合作关系，同时拓展新的客户群体。
若Arm在自研芯片领域取得成功，哪怕只是个开始，都会对现有芯片行业格局产生深远影响。
在数据中心市场，Arm的加入可能打破英特尔和英伟达的相对垄断局面，为市场带来新的竞争活力，促使其他芯片厂商加快技术创新和产品迭代速度。
在物联网等新兴领域，Arm凭借其在低功耗芯片设计方面的优势，若能推出具有竞争力的自研芯片，有望进一步扩大其在这些领域的市场份额，推动行业格局重塑。
Arm从传统的IP授权模式向自研芯片的战略转型，是这个公司在面对市场增长瓶颈、竞争压力增大等诸多挑战下的对应策略和选择。
这一转型虽然充满了不确定性和风险，但也为Arm带来新的发展机遇。但Arm能否在自研芯片领域取得成功，重塑与客户的关系，改写行业格局，就资本市场当天的反应来看，可能不会那么顺利。
当然，最终的答案究竟如何，还要看Arm能否真正推出性能强大、富有竞争力的芯片产品；至于资本市场的看法中博策略，并不那么重要。
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